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Jeremy Hunts Ankündigung einer neuen Verkaufsrunde für Sterling und Gilt sollte als willkommene Entwicklung angesehen werden. Die jüngste Intervention der Bank of England (BoE) auf dem Markt für britische Staatsanleihen soll die Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität ausräumen und den Anlegern ein wenig Deckung bieten. Es sind jedoch nicht nur gute Nachrichten für das Pfund Sterling, und es könnten einige unruhige Zeiten bevorstehen.
Die Intervention der Bank of England ist ein Versuch, den Anstieg der 30-jährigen Gilt-Rendite einzudämmen, die in den letzten zwei Wochen um mehr als 100 Basispunkte gefallen ist, und der Regierung ein wenig Deckung zu bieten, damit sie ihre aggressive Fiskalpolitik fortsetzen kann Programm. Kurzfristig dürfte dies jedoch kaum bis gar keine Auswirkungen auf die Zinssätze haben. Und es ist wahrscheinlich, dass die Regierung gezwungen sein wird, mehr Kredite aufzunehmen, um das Wirtschaftsprogramm zu finanzieren, was in Zukunft zu einem erhöhten Angebot führen könnte.
Das Office for Budget Responsibility (OBR) hat Großbritannien als in einer Rezession befindlich eingestuft. In einem kürzlich erschienenen Bericht prognostiziert das OBR, dass das BIP im nächsten Jahr um 1,4 % schrumpfen wird und dass die Inflation bei 10,1 % liegen wird, was die höchste jährliche Inflationsrate aller G7-Staaten ist. Und obwohl es keine offiziellen Daten gibt, die dies belegen, hat die Regierung eine Reihe von Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen angekündigt. Außerdem sollte am 31. Oktober eine neue Verkaufsrunde für Gilt und Sterling beginnen. Dies wird das erste Mal sein, dass das Finanzministerium und die Bank of England zusammenarbeiten, um steigenden Preisen entgegenzuwirken.
Auch die Bank of England hat angekündigt, Maßnahmen gegen die Inflation zu ergreifen und die Zinsen zu erhöhen. Allerdings ist es ein bisschen wie ein Ablenkungsmanöver und das Einzige, was wirklich davon profitieren wird, sind die Aktienmärkte. Während die Renditen britischer Staatsanleihen sprunghaft angestiegen sind, sind sie in den letzten zwei Wochen tatsächlich gefallen, was sich positiv auf Aktienanleger auswirken sollte. In Großbritannien liegt die 10-Jahres-Rendite nahe am Zweimonatstief und wird bei der nächsten Zentralbanksitzung mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte eingepreist. Die BOE hat auch angekündigt, dass sie ihren vorübergehenden Kauf von Staatsanleihen am 14. Oktober beenden wird.
Trotz der Intervention wird die Ankündigung der Bank of England wahrscheinlich nicht mit dem gleichen Maß an Begeisterung aufgenommen werden wie ihre vorherige QT-Operation, die vor vier Monaten begann. Während die BoE einräumte, dass der Gilt-Markt „angeschlagen“ ist, ist nicht klar, wie viel er tun kann. Es ist wahrscheinlich, dass die Regierung durch die aktuelle Situation gezwungen sein wird, mehr Kredite aufzunehmen, als sie benötigt, aber das ist kein Problem, das die Kreditgeber einfach lösen können. Die Lösung besteht darin, die Last auf die Energieunternehmen zu verlagern. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass Energieunternehmen bei ihrer durchschnittlichen Laufzeit von 15 Jahren Geld von Banken aufnehmen können.
Die neue Premierministerin Liz Truss hat ihr Amt angetreten und sie hat eine Krise geerbt, die nicht leichter wird. Die Energiekosten sind stark gestiegen, und die Regierung benötigt zusätzliche Mittel, um ihre Ausgabenverpflichtungen zu erfüllen. In den nächsten zwei Jahren dürften sich die Verkäufe von Staatsanleihen verdoppeln, und der Kreditbedarf der Regierung dürfte ebenfalls steigen.